今年一季度盡管總體業(yè)績增長明顯放緩，但仍然有眾多上市公司業(yè)績獲得了快速增長。我們以每股收益在０．０５元以上的公司為基礎(chǔ)進(jìn)行分析。 

　　統(tǒng)計(jì)表明，業(yè)績快速增長的公司主要分布在１７個行業(yè)中。從行業(yè)集中度看，主要集中在機(jī)械、交通運(yùn)輸、金屬非金屬、零售、石油化工、食品飲料、醫(yī)藥等領(lǐng)域。值得注意的是，業(yè)績下滑的行業(yè)中也有機(jī)械、金屬非金屬、石油化工等，我們認(rèn)為主要原因是這些行業(yè)范圍廣泛，子行業(yè)分化明顯，典型的如機(jī)械、石油化工等產(chǎn)品眾多，市場環(huán)境不一。 

　　根據(jù)我們的分析，取得業(yè)績增長的公司大致可分為這樣幾個類型： 

　　首先，行業(yè)龍頭公司增長延續(xù)。分析發(fā)現(xiàn)，排名靠前的公司大多具有顯著的行業(yè)地位，一直維持增長態(tài)勢。屬于持續(xù)增長類型的有貴州茅臺、中集集團(tuán)、煙臺萬華、振華港機(jī)、云南白藥等都屬于典型的行業(yè)龍頭公司。比如，貴州茅臺作為白酒行業(yè)龍頭，上市以來一直保持著快速增長的特征，今年*季度實(shí)現(xiàn)銷售收入１１４４０１．７３萬元，比上年同期增長３４．０５％，實(shí)現(xiàn)凈利潤３６９１３．９４萬元，同比增長４１．１６％，一季度０．９４元的每股收益也顯示出明顯的盈利優(yōu)勢。 

　　其次，周期性行業(yè)的高景氣度或產(chǎn)能擴(kuò)張。在業(yè)績增長的公司中，周期性行業(yè)也占有較大比重，如揚(yáng)子石化、東方鍋爐、國電電力等。其業(yè)績增長的原因主要包括行業(yè)正處于高景氣度階段或產(chǎn)能擴(kuò)張兩種類型。處于行業(yè)發(fā)展高峰期的公司中，東方鍋爐、揚(yáng)子石化等具有代表性。如揚(yáng)子石化今年一季度實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入９６８７３３．３萬元，同比增長３５．７０％；實(shí)現(xiàn)凈利潤１３１１７６．７３萬元，同比增長５４．３３％，０．５６元的每股收益也處于很高的水平。 

　　第三，景氣行業(yè)的產(chǎn)銷兩旺。在一季度業(yè)績增長的公司中，有些公司的行業(yè)地位并不突出，但由于行業(yè)景氣度處于上升時期，產(chǎn)品價格提高和產(chǎn)能擴(kuò)張成為業(yè)績增長的重要原因。如星新材料，由于主導(dǎo)產(chǎn)品有機(jī)硅、苯酚丙酮、雙酚Ａ、環(huán)氧樹脂等都處于產(chǎn)銷兩旺的良好狀態(tài)，*季度實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入６５１０４．７５萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤為３００６．１４萬元，分別比上年同期增長１０７．４４％和１９８．４４％。 　　第四，資源壟斷型的獨(dú)特定價能力造就了企業(yè)的成長。從去年到今年一季度，在業(yè)績增長的公司中資源壟斷型企業(yè)占有較大比例。如宏達(dá)股份一季度實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入５６２５４．６０萬元，比去年同期增長７１．６１％，實(shí)現(xiàn)凈利潤５５２９．８萬元，比去年同期增長１６１９．３７％，主要是得益于其資源優(yōu)勢和產(chǎn)品價格上漲的背景。

　　從分析上面的業(yè)績增長型公司，我們可以獲得幾點(diǎn)啟示。

　　一是具有壟斷優(yōu)勢的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)有望維持長期增長。雖然２００４年以來采取了一系列的宏觀調(diào)控政策，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的良好態(tài)勢沒有改變，預(yù)計(jì)２００５年的ＧＤＰ增長仍將保持在８％左右，這為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)成長創(chuàng)造了條件。從行業(yè)看，港口、機(jī)場、高速公路等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，具有典型的行政壟斷優(yōu)勢，在我國經(jīng)濟(jì)保持快速增長的背景下，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的樞紐，顯示出了良好的成長性，預(yù)計(jì)這種特征還會延續(xù)。 

　　二是行業(yè)龍頭具有很強(qiáng)的競爭實(shí)力。比如煙臺萬華、萬科、中集集團(tuán)、中興通訊、貴州茅臺、同仁堂、魯泰Ａ等都屬于典型的行業(yè)龍頭公司。我們認(rèn)為，行業(yè)龍頭的快速成長與市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的競爭態(tài)勢密切相關(guān)。一方面，行業(yè)競爭的加劇促成了行業(yè)內(nèi)部的收購兼并，另一方面，部分公司的產(chǎn)品、科研等方面能力的提高促成了公司的快速成長。如煙臺萬華的ＭＤＩ產(chǎn)品具有國際競爭優(yōu)勢，國外的產(chǎn)能擴(kuò)張有限，而國內(nèi)市場上ＭＤＩ供不應(yīng)求的局面持續(xù)存在成為煙臺萬華快速成長的根本。中集集團(tuán)也是依靠產(chǎn)品的國際競爭力和獨(dú)立的定價能力而保持了持續(xù)的增長，中興通訊也較為類似。 　　

三是不可再生資源類公司值得長期關(guān)注。從行業(yè)角度看，不可再生性資源類公司顯示出資源稀缺帶來的優(yōu)勢。如鹽湖鉀肥、西山煤電、錫業(yè)股份、兗州煤業(yè)等公司，都屬于不可再生資源。作為*前端的產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展拉動了資源價格的快速增長，成為這些公司業(yè)績持續(xù)成長的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)這種特征在相當(dāng)長時間內(nèi)不會改變。 

　　四是周期性行業(yè)應(yīng)區(qū)別對待。在我們統(tǒng)計(jì)的快速增長的公司中，周期性行業(yè)占有一定的比例。比如生產(chǎn)電力設(shè)備的東方鍋爐、石化行業(yè)中有揚(yáng)子石化、齊魯石化、上海石化等。運(yùn)輸行業(yè)有中海發(fā)展、中遠(yuǎn)航運(yùn)等。我們認(rèn)為，周期性行業(yè)的市場機(jī)會主要來自于行業(yè)變化引發(fā)的估值差異。經(jīng)驗(yàn)顯示，行業(yè)*低迷的時期是*好的買點(diǎn)，而業(yè)績*好和市盈率*低時則是拋售的時機(jī)，而不具備持續(xù)走牛的基礎(chǔ)。