2024年11月15日，中國(guó)財(cái)政部與稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布公告，調(diào)整出口退稅政策：自2024年12月1日起，鋁材、銅材以及化學(xué)改性動(dòng)植物或微生物油脂等產(chǎn)品的出口退稅將被取消。此次政策調(diào)整，特別是銅材出口退稅的取消，預(yù)計(jì)將在短期內(nèi)對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)供應(yīng)及銅價(jià)產(chǎn)生影響，并對(duì)從事一般貿(mào)易出口相關(guān)銅材產(chǎn)品的企業(yè)構(gòu)成較大挑戰(zhàn)。

對(duì)銅加工企業(yè)的影響

近年來(lái)，中國(guó)原材料出口量持續(xù)增長(zhǎng)，但這種供需兩頭都在外的貿(mào)易模式不僅環(huán)保壓力大、經(jīng)濟(jì)效益低，還常面臨相關(guān)國(guó)家的反傾銷(xiāo)指控。原材料出口通常伴隨高能耗、高排放及低附加值問(wèn)題，嘗嘗味他人做嫁衣，通過(guò)調(diào)整出口退稅政策，旨在引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，向產(chǎn)業(yè)鏈高端邁進(jìn)�？紤]到新能源行業(yè)的蓬勃發(fā)展，中國(guó)銅消費(fèi)缺口預(yù)計(jì)將不斷擴(kuò)大，因此取消銅材出口退稅，優(yōu)先保障國(guó)內(nèi)需求，同時(shí)鼓勵(lì)高附加值銅材出口，成為政策調(diào)整的重要考量。

對(duì)于具有加工貿(mào)易資質(zhì)的銅企業(yè)而言，其以進(jìn)料加工方式生產(chǎn)、出口的銅材，以加工費(fèi)為稅基，因此受退稅取消的直接影響較小。然而，對(duì)于一般貿(mào)易出口的銅材企業(yè)而言，退稅取消將增加其成本，壓縮利潤(rùn)空間，可能影響其出口計(jì)劃。但企業(yè)若能靈活調(diào)整策略，適應(yīng)市場(chǎng)需求變化，長(zhǎng)期來(lái)看，其出口量或不會(huì)受到顯著影響。以鋼材為例，2021年8月取消了出口退稅，部分品種被加征出口關(guān)稅，有些國(guó)家對(duì)我國(guó)鋼材產(chǎn)品征收反傾銷(xiāo)稅，盡管面臨多重不利因素，中國(guó)鋼材出口仍保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。根據(jù)海關(guān)總署所公布的數(shù)字來(lái)看，2024年1-10月，我國(guó)鋼材出口量9189.3萬(wàn)噸，較2023年同期增長(zhǎng)23.3%。

對(duì)銅價(jià)的影響

2023年我國(guó)出口銅材68萬(wàn)噸，2024年1-9月出口61萬(wàn)噸，分別占國(guó)內(nèi)銅金屬消費(fèi)量的4.3%、5.2%。從數(shù)據(jù)上看，中國(guó)銅材出口占比相對(duì)較小，且作為銅礦和電解銅的凈進(jìn)口國(guó)，長(zhǎng)期來(lái)看出口退稅取消對(duì)銅價(jià)的直接影響有限。然而，這一政策調(diào)整是中國(guó)銅供給側(cè)改革的一部分，反映出國(guó)內(nèi)產(chǎn)能已難以滿足需求，需減少出口以保障國(guó)內(nèi)供應(yīng)，這有利于整個(gè)銅行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

短期內(nèi)，銅材出口退稅取消可能導(dǎo)致企業(yè)減少出口，海外供應(yīng)收縮，國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加，這將對(duì)國(guó)際銅價(jià)構(gòu)成利好，而對(duì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)構(gòu)成利空，影響內(nèi)外比價(jià)。但長(zhǎng)期來(lái)看，銅的*價(jià)格仍由全球供需格局決定，隨著2025年銅行業(yè)供需狀況的進(jìn)一步改善，需求端有望受益于國(guó)內(nèi)財(cái)政刺激政策和海外電網(wǎng)改造帶來(lái)的高景氣；而供給端則因新增項(xiàng)目有限及供給擾動(dòng)因素持續(xù)存在，偏緊狀態(tài)難以逆轉(zhuǎn)。因此，在低庫(kù)存環(huán)境下，銅價(jià)中樞有望繼續(xù)上行。