據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年年，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦123,654.6萬(wàn)噸，同比增4.9%，創(chuàng)歷史新高。而且根據(jù)大宗商品數(shù)據(jù)提供商Kpler的數(shù)據(jù)，2024年全球海運(yùn)鐵礦石進(jìn)口量為17.07億噸，同比增長(zhǎng)了6000萬(wàn)噸。據(jù)此測(cè)算，2024年中國(guó)約占全球海運(yùn)鐵礦石總量的72%，且全球海運(yùn)鐵礦石增長(zhǎng)主要來(lái)自中國(guó)，中國(guó)海運(yùn)進(jìn)口量增長(zhǎng)約5749萬(wàn)噸，占全球增量的96%。

展望2025年，從鐵礦供給看，全球鐵礦石市場(chǎng)將面臨更大的供給壓力。

全球鐵礦礦山資本開(kāi)支基本與四大礦山節(jié)奏一致，上一輪四大礦山鐵礦項(xiàng)目資本支出高峰期出現(xiàn)在2012-2013年，資本支出高峰*產(chǎn)量增量高峰4-5 年，因此四大礦山產(chǎn)量增量高峰對(duì)應(yīng)2015-2018 年，此后產(chǎn)量增量逐年下降。

2020-2021年，在高礦價(jià)的刺激下，四大礦山和非主流礦山均開(kāi)始拓展或入局鐵礦石項(xiàng)目，開(kāi)啟了礦山開(kāi)發(fā)項(xiàng)目申報(bào)和開(kāi)采的集中爆發(fā)期，2025年到2026年將迎來(lái)礦山產(chǎn)能集中釋放。

現(xiàn)階段，巴西淡水河谷新增產(chǎn)能項(xiàng)目主要有S11D土建工程項(xiàng)目（產(chǎn)能2000萬(wàn)噸）、Capanema Maximization項(xiàng)目（產(chǎn)能約1500萬(wàn)噸，已開(kāi)始試運(yùn)行）以及Vargem Grande礦區(qū)開(kāi)展的VGR 1項(xiàng)目（產(chǎn)能1500萬(wàn)噸）。合計(jì)新增產(chǎn)能5000萬(wàn)噸，按照公司*新披露，2025年鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)在3.25-3.35億噸，按上限估計(jì)，2025年新增鐵礦石產(chǎn)量700萬(wàn)噸。

FMG將未來(lái)一年鐵橋項(xiàng)目（Iron Bridge）發(fā)運(yùn)目標(biāo)設(shè)定為500-900萬(wàn)噸（100%權(quán)益），計(jì)劃在2025年9月實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)。按發(fā)運(yùn)中值計(jì)算新增產(chǎn)量在700萬(wàn)噸。

必和必拓南坡項(xiàng)目（South Flank）已實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷產(chǎn)能，彌補(bǔ)了揚(yáng)迪礦區(qū)資源日益枯竭造成的不利影響。Samarco礦區(qū)產(chǎn)能恢復(fù)工作也在穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)24年底將恢復(fù)至總產(chǎn)能60%，2025年初投產(chǎn)，折算2025年將釋放產(chǎn)能約750萬(wàn)噸，新增產(chǎn)量約450萬(wàn)噸。

力拓的新增產(chǎn)能項(xiàng)目主要有西坡項(xiàng)目（Western Range）和西芒杜項(xiàng)目（Simandou）。其中西坡項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年交付首批鐵礦石，年產(chǎn)能可達(dá)2500萬(wàn)噸，西芒杜項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2025年10月*生產(chǎn)，并在30個(gè)月內(nèi)完成爬產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)6000萬(wàn)噸年產(chǎn)能。

海外非主流礦山增量集中在MRL的Onslow項(xiàng)目和印度NMDC系列項(xiàng)目投產(chǎn)，其中前者對(duì)中國(guó)鐵礦石供應(yīng)影響較大，非主流合計(jì)增量約為3000萬(wàn)噸。

國(guó)產(chǎn)礦方面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2022年中鋼協(xié)“鐵資源開(kāi)發(fā)計(jì)劃”推出以來(lái)，我國(guó)新建、在建鐵精礦年產(chǎn)能約4000萬(wàn)噸，大多將于2026年投產(chǎn)。海外權(quán)益礦方面，據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，目前22個(gè)海外權(quán)益礦山項(xiàng)目涉及總產(chǎn)能4億噸。其中，中資企業(yè)所屬權(quán)益部分已超過(guò)2.2億噸。2025年預(yù)計(jì)有3個(gè)海外權(quán)益鐵礦山項(xiàng)目投產(chǎn)，總產(chǎn)能8800萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)量4160萬(wàn)噸，其中，中資權(quán)益產(chǎn)能3872萬(wàn)噸，歸屬中資產(chǎn)量預(yù)計(jì)847萬(wàn)噸。

在國(guó)內(nèi)終端需求下滑的背景下，2024年鋼廠利潤(rùn)處于偏低位置，利潤(rùn)不足將影響鋼廠生產(chǎn)意愿，進(jìn)一步降低鐵礦石需求。2025年，礦山產(chǎn)能擴(kuò)張，鐵礦石供需矛盾加劇，鐵礦石均價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步下移。